国泰航空因2018数据泄露事件被英国ICO罚款50万英镑

因为政府要从养老保险基金中扣除众多管理人员的工资和福利等费用，更不用说那些管理基金的官员们对老百姓上交的‘活命钱管理不当，让物价上涨侵蚀很大一部分。

第二，以财税体制、现代银行体制建立为核心，让上层经济架构采取现代原则。比起人人都爱歌颂闪亮的80年代，90年代之后的市场经济改革则引发不少讨论，肯定其方向有之，批判其不彻底亦有之，典型如经济学家黄亚生，就多次指出80年代才是真正意义上的改革，应区分80年代与90年代的改革。

从此前闷声发大财到随后不折腾，对比经济数字的蓬勃成长，经济领域的改革如何深化也引发诸多讨论。温总理在谈及每年经济形势时，也常常使用最高级形容词，如最复杂、最困难等。还是狄更斯，他曾无不嘲讽地描写英法大国的历史，一千七百七十五年就是像这样表现出了它的伟大，也把成干上万的小人物带上了他们前面的路——-我们这部历史中的几位也在其中。换而言之，从经济周期规律来看，政府之手即使可以暂时换得强劲数字，长期甚至可能恶化经济结构。从2003年引人注目的胡温新政，再到近日胡锦涛主席裸退以及温家宝总理请把我忘记，或都告示胡温时代逐渐落幕。

探究根源，中国经济的增长动力有三点：首先是制度改革释放体制内外尘封多年的经济活力，其次广袤廉价的劳动力则助力中国工业化，最后则是开放带来的全球化红利。伴随着最近十年的高速增长，尤其在四万亿的刺激政策之后，中国经济在保八的成功之下，也埋下了国进民退加速、生产效率下滑、过剩产能严重、债务负担剧增等弊端。证监会在监管国内市场方面积累了更多的经验，变得更加成熟老练。

最后，解决方法是堵上这个深层的监管漏洞中共十八大刚落幕不久，新上任的中共总书记习近平和未来将接任总理的李克强在不同场合都强调了改革推进的决心。人民币国际化提速以历史为参照，考虑到中国在全球经济中的地位不断上升而人民币在境外使用有限，人民币国际化相对滞后。目前主要商业银行重组上市基本完成，市场化改革有所深化。

本文分析了未来三到五年可能的改革推进路径。自2009年扩大试点以来，人民币跨境贸易结算发展迅猛。

此外，中国经济可能是所有各大经济体中全球化程度最高的一个。但长期融资工具的匮乏意味着基建投资项目的融资不得不过度依赖银行贷款，并因而造成了项目周期长期性与银行贷款短期性之间的错配。金融改革的最终成功也离不开财政领域和立法领域的改革配套。至今以人民币结算的贸易量增长了四倍，至2012年前三季度占比已经达到了11%，反映出贸易结算从美元转换成人民币的巨大潜在需求。

人类历史上规模最大的从农村向城市的人口转移催生了巨大的基础设施(铁路、公路、桥梁等)投资需求。经过一系列自由化的步骤，中国对资本账户的管制已不像部分人所以为的那样严厉。而我国超过50%的国民储蓄率决定了资金并不成其为问题。债券市场的发展反过来也将刺激银行业更多关注中小企业及消费者的融资需求。

临近2012岁末，西方经济疲弱仍在持续，市场将目光投向中国并密切关注决策层刺激经济的政策举措。但近三年人民币的国际化发展非常快，可以说正大踏步向成为全球货币迈进。

关注短期政策波动之余，更应注意到金融领域的一系列改革正加速推进。进入专题： 金融改革 。

笔者预计2013年年初新一届政府领导层上台后，金融领域的改革推进速度可能大大加快并超出大多数人的预期，具体内容可能包括银行体系改革、发展债券市场、利率市场化、资本项目开放以及人民币可兑换几个方面。中国央行的资料显示，2002 年至 2009 年间，中国宣布了 42 项资本项目领域的改革措施。最后，借鉴各国历史经验，金融改革、尤其是资本项目开放之路往往曲折不平。要避免出现大的动荡，正确的改革顺序非常重要：国内银行体系改革最先进行、利率市场化以及发展债券市场随后，货币可兑换往往放在最后。当然，发展债券市场的过程中也存在巨大的挑战：如何将相互割裂的几个债券市场一体化并对发行统一监管以及建立健全的市场制度框架对提高市场效率至关重要。这意味着央行对于金融系统的影响将主要通过直接干预货币市场利率来完成，而降低对诸如贷款配额及存款准备金率等行政性政策工具的依赖。

给定未来十年总计约20-30万亿人民币的城市化基建投资需求以及金融十二五规划提升直接融资比重的目标，预期市政债及企业债规模可能在未来五年扩大一倍。按市场汇率折算，中国去年的名义 GDP 达到 7.3 万亿美元的水平，超过日本而成为世界第二大经济体。

央行今年6、7月份连续两次扩大贷款利率浮动下限和提升存款利率浮动上限意味着利率市场化进程有所加速。在过去十年中，中国的外贸额每年以 21% 的速度增长，是同期全球贸易平均增速的两倍以上，并已于 2009 年超越德国成为世界第二大贸易国。

这些措施放松了行政管制并至少部分减少了国内企业和外资企业、国有和民营企业以及机构和个人加以区别对待的方式。资本账户下的 40 个项目中只有 4 个是不可兑换的 (机构投资者已经在可控的前提下参与国内货币市场、基金和信托市场以及交易金融衍生工具)。

温州金融改革试点对于探索贡献我国GDP的65%、就业的80%以及税收50%的中小企业未来融资效率将做出有益探索。利率市场化改革进一步推进时机成熟，也对资本市场的深化意义重大。推进利率市场化利率市场化改革的目的是建立以市场为导向的机制架构，货币市场利率的形成基于资金的供求关系，起到基准利率的作用。与突飞猛进的经济地位相比，人民币要达到与之相符的影响力，还有很长一段路要走。

金融领域的改革不可能一蹴而就，推进过程中的波动和曲折在所难免。另一方面为正在形成的中产阶级提供更多的投资选择，获取更高收益并进而促进消费，为经济增长从投资向消费转型并提升潜在增长速度创造条件。

对于投资市场来说，以往大变革指的是1986年英国的重大金融改革，这次改革以及之后的一系列政策措施推动该国的金融业从受保护的行业跃升为全球性的金融中心。这一错配在过去几年已经通过政府债务的积累有所显现，而引发市场对于银行系统性分先累积的担忧。

因此，目前资本账户下的人民币可兑换性已超过了很多人的想象。这些举措将有助于中国经济与全球市场的融合并推动人民币在未来五年逐步实现完全可兑换。

届时人民币可能跻身全球三大贸易结算货币行列。未来一段时间，有望看到财政和货币稳增长的政策努力持续，并拉动经济温和回暖。在推出了市政债及高收益债试点之外，今年以来企业债发行提速明显，前10个月债券发行同比增长了近一倍半。推动人民币可兑换资本项目开放通常遵循渐进原则。

22 项为部分可兑换，包括债券市场、股票市场、房地产市场的交易以及个人资本项目交易。在这一过程中，吸收借鉴他国历史经验及教训无疑也有助于少走弯路。

现在，是该中国迈出这关键一步的时候了。我们预计未来三年这一比重将进一步上升至30%。

这一系列可期的变化作为经济结构调整关键内容的一部分，一方面可以提高资本配置的效率，促进民营经济发展。鉴于非国有部门占投资比重已近60%。